瑞士信貸董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)分析師陶冬8月8日在“2012年度券商創(chuàng)新論壇暨頒獎(jiǎng)盛典”中表示，中國(guó)房?jī)r(jià)有泡沫，但不代表明天泡沫就破滅，未來(lái)幾年房地產(chǎn)會(huì)出現(xiàn)更大的調(diào)整。

　　陶冬認(rèn)為，房地產(chǎn)成交量在過(guò)去幾個(gè)月明顯上升，而且不僅僅是成交量上升，價(jià)格也開(kāi)始蠢蠢欲動(dòng)，房地產(chǎn)企業(yè)今年的最壞的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，多數(shù)企業(yè)的現(xiàn)金流在今后不會(huì)出大的問(wèn)題，今后12月的房地產(chǎn)價(jià)格基本有兩條板盯住。

　　陶冬表示，“第一條板是北京，北京今年對(duì)房地產(chǎn)的底線：1。價(jià)格不能漲；2。限購(gòu)令不能松，在這兩個(gè)條件之下，北京可以容忍一定程度的地方刺激。今天中國(guó)的宏觀政策，貨幣政策已經(jīng)陷入了流動(dòng)性陷阱，可以出很多政策，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)效應(yīng)并不明顯，財(cái)政政策可以說(shuō)的天花亂墜，但是執(zhí)行基礎(chǔ)設(shè)施投資的地方政府沒(méi)有錢，今天管理中國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要、最有效的政策是那個(gè)講不得的政策——房地產(chǎn)政策。北京不需要出政策，你不動(dòng)就是政策，你不砍地方的頭這就是政策，北京對(duì)于地方房地產(chǎn)政策的容忍程度取決于每個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)字?！?/P>

　　陶冬認(rèn)為，“第二條板，北京為房地產(chǎn)市場(chǎng)設(shè)立了一個(gè)天花板，第二個(gè)板是地方政府的地板，地方政府沒(méi)有一個(gè)愿意本地的房?jī)r(jià)跌的，他會(huì)采取各種各樣的措施，在這種情況下面，我認(rèn)為房?jī)r(jià)基本上就是在這么一個(gè)空間里面走，實(shí)際上價(jià)格的上漲比報(bào)出來(lái)的要高?！?/P>

　　陶冬表示，“中國(guó)房?jī)r(jià)有沒(méi)有泡沫？我認(rèn)為有，今天上海房?jī)r(jià)已經(jīng)貼近了東京的房?jī)r(jià)水平，而上海人的收入只有東京收入的1/5，海南島如果能把所有房子庫(kù)存按照今天房?jī)r(jià)賣出去，再加上開(kāi)發(fā)商們18萬(wàn)畝地的囤積全部建起房子按今天價(jià)格賣出去，海南島可以收上來(lái)的錢足夠買下一個(gè)小島，一個(gè)叫做曼哈頓的小島。如果這都不叫泡沫，什么叫泡沫？”

　　陶冬指出，“但是有泡沫不代表明天泡沫就破滅，我看中國(guó)泡沫破滅需要三大因素：1。貨幣環(huán)境正?；仨殘?jiān)持下去；2。中國(guó)的貿(mào)易順差是要大幅度的減少，這已經(jīng)開(kāi)始了，但是需要一定的時(shí)間；3。美國(guó)的QE需要推出，這早晚會(huì)做，但不是今天做，把這三個(gè)要素全部加在一起，我認(rèn)為三、四年后，時(shí)機(jī)并不重要，中國(guó)的房地產(chǎn)會(huì)出現(xiàn)一次比現(xiàn)在大的多的調(diào)整?！?/P>