匯豐晉信基金：市場積極可為關(guān)注估值切換行情

來源:中國金融信息網(wǎng) 2019-09-26 15:58 http://lvtaikj.com/

　　新華財經(jīng)上海9月26日電匯豐晉信基金25日發(fā)布《2019年4季度A股投資策略報告》，報告稱，4季度不應(yīng)該慣性看空經(jīng)濟(jì)，更多地應(yīng)該關(guān)注經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的企穩(wěn)信號。4季度的行情依然將依靠風(fēng)險溢價下降來驅(qū)動，更大的機(jī)會來自于結(jié)構(gòu)的選擇和部分落后行業(yè)的補(bǔ)漲。在政策基調(diào)繼續(xù)保持積極的環(huán)境下，權(quán)益類資產(chǎn)的風(fēng)險補(bǔ)償仍然很高，與其他大類資產(chǎn)相比，4季度最具有吸引力的依然是權(quán)益資產(chǎn)。建議繼續(xù)保持較高的倉位和風(fēng)險暴露，并在結(jié)構(gòu)上做一些均衡配置的調(diào)整，著重關(guān)注低估值板塊，以及在4季度可能發(fā)生的由估值切換帶來的投資機(jī)會。

　　報告顯示，3季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然處于下行通道，但房地產(chǎn)與消費(fèi)增速存在亮點。房地產(chǎn)方面，地產(chǎn)銷售和投資均呈現(xiàn)了相對的韌性。1-8月份房地產(chǎn)投資增速依然保持10%，整體的回落速度非常緩慢；房地產(chǎn)的銷售面積，在1-8月累計增速僅下滑0.6%，意味著2019年銷售面積或?qū)⒃俅芜_(dá)到17億平米。另一個亮點在于消費(fèi)增速的穩(wěn)定，剔除汽車的影響后，1-8月社零增速穩(wěn)定在8-9%的水平，這也是支撐經(jīng)濟(jì)的重要力量。

　　報告表示，今年的市場呈現(xiàn)了非常明顯的結(jié)構(gòu)性特點。代表中國長期發(fā)展方向的資產(chǎn)，比如消費(fèi)、醫(yī)療、科技和高端制造行業(yè)，特別是其中一些業(yè)績穩(wěn)定的行業(yè)龍頭，在今年享受了業(yè)績和估值雙升的戴維斯雙擊。而傳統(tǒng)的周期板塊和所謂的“舊經(jīng)濟(jì)”的估值處在了極低的位置，這些板塊在今年表現(xiàn)落后。建議密切關(guān)注分化的持續(xù)性，重點關(guān)注盈利穩(wěn)定的板塊，及時判斷4季度是否會迎來估值切換行情。

　　報告認(rèn)為，4季度低估值風(fēng)格可能會相對占優(yōu)，也將更適合基于PB-ROE策略去選股，判斷的依據(jù)在于：一是宏觀基本面和企業(yè)盈利預(yù)計在4季度出現(xiàn)一些企穩(wěn)信號，傳統(tǒng)“舊經(jīng)濟(jì)”板塊的基本面有望變得更加穩(wěn)定；二是估值分化明顯，從交易結(jié)構(gòu)來看，增量資金會傾向于流向業(yè)績穩(wěn)定的低估值板塊。（記者唐雪戀）（完）

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