新華財(cái)經(jīng)北京12月17日電 人民銀行發(fā)布公告表示,目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平,17日不開展逆回購操作。至此,人民銀行已經(jīng)連續(xù)20個(gè)交易日未開展逆回購操作。另外,今日有500億元國庫定存到期,因無逆回購到期,從全口徑測(cè)算,17日公開市場(chǎng)凈回籠500億元。
昨日開展的3000億元MLF屬于到期小幅超額續(xù)作,且維持利率不變,所以并未超出市場(chǎng)預(yù)期。分析人士表示,本月以來,央行公開市場(chǎng)操作主要聚焦在續(xù)作MLF,而逆回購的頻率有所下降,資金投放的收短放長特征明顯。之所以如此,在于盡管臨近年底,但從目前來看,市場(chǎng)資金面總體仍較為平穩(wěn)。
光大證券固收研報(bào)分析稱,在跨年過程中,市場(chǎng)對(duì)于回購融資的需求會(huì)季節(jié)性加大,此時(shí)資金可得性遠(yuǎn)比資金成本重要。小幅降低MLF利率并無助于解決上述資金需求,而增量續(xù)作MLF可以從供需兩方面改善金融體系的跨年資金狀況:一方面,增加了融出機(jī)構(gòu)的資金供給能力和意愿;另一方面,融入機(jī)構(gòu)在獲得MLF資金后,其回購融資需求會(huì)相應(yīng)降低。
光大證券固收研報(bào)預(yù)計(jì),未來人民銀行仍會(huì)采用MLF超額續(xù)作與(定向)降準(zhǔn)交替使用的方式,向銀行體系補(bǔ)充中長期流動(dòng)性,即MLF超額續(xù)作幾次后進(jìn)行一次(定向)降準(zhǔn)。對(duì)于降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)的判斷,光大證券預(yù)測(cè)2020年1月初降準(zhǔn)的概率較大。一方面,2020年春節(jié)出現(xiàn)在1月25日,春節(jié)前銀行體系現(xiàn)金投放的規(guī)模會(huì)超過往常,降準(zhǔn)可以對(duì)沖該因素形成流動(dòng)性缺口。另一方面,1月初即將有大量的地方政府債券發(fā)行,也需要中長期流動(dòng)性的注入。事實(shí)上,在2015年以及2019年初地方政府債券大量發(fā)行之前,央行即通過降準(zhǔn)的方式向銀行體系提供低成本、穩(wěn)定的負(fù)債,因此預(yù)計(jì)2020年大概率仍會(huì)是這樣。
關(guān)于降息的可能性,華泰證券首席宏觀分析師李超認(rèn)為,明年二三四季度還會(huì)各降5個(gè)BP,預(yù)計(jì)累計(jì)政策利率曲線或全面下移15BP并引導(dǎo)LPR下行15BP。一季度通脹可能較高,如果超過CPI高點(diǎn)后仍可能會(huì)降低政策利率,但至少會(huì)在二季度以后。
展望2020年,中銀國際證券宏觀研報(bào)表示,2020年穩(wěn)字當(dāng)頭。2020年既是穩(wěn)增長的收官之年,又是促改革的一年。從穩(wěn)增長的角度看,最近貿(mào)易環(huán)境的改善,為明年進(jìn)出口的穩(wěn)增長提供了較好前提,因此穩(wěn)增長的政策或更多著力于開發(fā)國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的潛力,同時(shí)加大基建補(bǔ)短板的力度維持投資增速整體穩(wěn)定。從改革的角度看,自貿(mào)區(qū)、區(qū)域發(fā)展、金融業(yè)對(duì)外開放、國企改革等方面都可能有不同程度的推進(jìn)。在平衡增長和改革的問題上,積極的財(cái)政政策在支出上需要調(diào)結(jié)構(gòu),在減稅方面可能更加有針對(duì)性地面向部分稅種;穩(wěn)健的貨幣政策在上半年可能受制于通脹高企,更多以LPR 改革和疏通傳導(dǎo)渠道為重心。
17日開盤,截至上午11:25,銀行間市場(chǎng)回購利率DR001上行17BP至2.60%;DR007上行14BP,報(bào)2.57%。
受資金面變化影響,17日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)普遍上漲。其中,隔夜Shibor上漲6.9BP至2.5060%,7天Shibor上行5.65BP至2.5880%,3個(gè)月Shibor上行0.36BP至3.0360%。(張無)