其次,會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力的下降。
房?jī)r(jià)的大漲必然會(huì)推動(dòng)房租價(jià)格的上漲,進(jìn)而大幅提升企業(yè)的廠房租金成本,房?jī)r(jià)上漲會(huì)從租金角度侵蝕企業(yè)的利潤(rùn),導(dǎo)致企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的下降。
最典型的案例莫過(guò)于香港,由于房?jī)r(jià)的持續(xù)高企,所以香港的制造業(yè)全部消失,到最后只剩下高利潤(rùn)的金融行業(yè)可以生存,而且根本產(chǎn)生不了創(chuàng)新企業(yè)。
而房?jī)r(jià)的持續(xù)大漲也會(huì)給居民和企業(yè)傳遞錯(cuò)誤的信號(hào),干實(shí)業(yè)的回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上投機(jī)買房,導(dǎo)致全社會(huì)創(chuàng)新動(dòng)力的下降。
再次,會(huì)嚴(yán)重侵蝕貨幣的價(jià)值,加大匯率貶值的壓力。
如果房?jī)r(jià)持續(xù)大漲,就意味著人民幣購(gòu)買力的無(wú)限膨脹,在比價(jià)效應(yīng)之下,必然會(huì)導(dǎo)致資金持續(xù)流出海外,近年來(lái)中國(guó)居民、企業(yè)在海外頻頻爆買各種資產(chǎn),其核心在于房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致貨幣價(jià)值的下降,從而加劇了匯率貶值的壓力。
最后,會(huì)拖累資本市場(chǎng)的發(fā)展。
房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)都屬于居民可以投資的資產(chǎn)類別,但如果房?jī)r(jià)持續(xù)上漲,那么居民就可以靠著買房來(lái)投資致富,而無(wú)需購(gòu)買其他的金融資產(chǎn),使得資本市場(chǎng)持續(xù)失血。
16年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn),企業(yè)盈利也有所恢復(fù),但是全年股市依然下跌,原因就在于居民花了16萬(wàn)億買房,因而就沒(méi)有多余的資金來(lái)投資股市和債市。而房?jī)r(jià)的上漲導(dǎo)致通脹回升,最終使得央行收緊貨幣,也導(dǎo)致了總量流動(dòng)性的收緊,不利于金融資產(chǎn)價(jià)格的表現(xiàn)。
因此,總結(jié)來(lái)看,16年資本市場(chǎng)痛苦的根源、包括過(guò)去10年資本市場(chǎng)痛苦的根源,就在于地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式,地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的扭曲、加大了匯率貶值的壓力,導(dǎo)致了通脹上升,帶來(lái)了流動(dòng)性的緊縮。