原標(biāo)題：“科技保險(xiǎn)第一股”眾安在線IPO：市值近千億、股東聚齊“三馬”和孫正義，然而“神秘的掌舵人”是他

　　成立不到四年估值已近千億元，以保險(xiǎn)二字“傍身”卻自詡互聯(lián)網(wǎng)科技公司的眾安在線今日正式登陸香港聯(lián)交所主板上市。

　　投資界9月25日消息，由阿里巴巴、騰訊、平安保險(xiǎn)共同設(shè)立的中國首家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“眾安保險(xiǎn)”）今日成功在香港聯(lián)交所主板上市，股票代碼（06060.HK）。

　　據(jù)悉，本次眾安保險(xiǎn)全球發(fā)售共計(jì)1.99億股（不計(jì)超額配售），每股發(fā)售價(jià)定為59.70港元，開盤大漲15%。截止發(fā)稿，眾安保險(xiǎn)每股報(bào)68.7港元，市值989.94億港元。

　　據(jù)招股書披露顯示，此次眾安保險(xiǎn)募資款項(xiàng)將主要用于加強(qiáng)公司的資本基礎(chǔ)以支持公司的業(yè)務(wù)增長，上市之后，眾安保險(xiǎn)計(jì)劃增加人壽保險(xiǎn)以及在政策范圍之內(nèi)的其他健康保險(xiǎn)類產(chǎn)品。

　　罕見股東陣營：背靠“三馬”和孫正義

　　作為中國科技保險(xiǎn)第一股，從創(chuàng)立到提交IPO申請、成功上市，眾安保險(xiǎn)用了三年零9個(gè)月的時(shí)間。

　　眾安保險(xiǎn)最引人矚目是的他背后“罕見”的股東陣營“三馬”（馬云、馬化騰、馬明哲）背后的螞蟻金服、騰訊、平安集團(tuán)，當(dāng)然還有投入近35億的軟銀。

　　從誕生之日起，眾安保險(xiǎn)在資本圈便赤手可熱。以至于華創(chuàng)資本管理合伙人吳海燕也曾感嘆，“我們當(dāng)然也想投資眾安保險(xiǎn)，但就是投不進(jìn)去呀。”

　　截至招股書發(fā)行前，眾安保險(xiǎn)重要持股股東：

　　眾安保險(xiǎn)最早由九名股東共同創(chuàng)立，即包括：螞蟻金服、騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng)、平安保險(xiǎn)、深圳市加德信投資有限公司、優(yōu)孚控股有限公司……成立之初，螞蟻金服為最大股東，其持股為19.9%，而騰訊、平安保險(xiǎn)、優(yōu)孚控股分別持有其股份15%，為并列第二大股東。

　　2015年6月，成立僅17個(gè)月就獲A輪9.34億美元融資，當(dāng)時(shí)估值達(dá)80億美元。此輪融資參投方投資方包括摩根士丹利亞洲證券產(chǎn)品有限公司、中金證券（香港）公司、鼎暉投資、凱斯博基金和賽富基金5家投資機(jī)構(gòu)，其分別持有眾安保險(xiǎn)股份2.447%、2.5189%、4.9975%、4.9321%、4.4699%。據(jù)悉，該筆投資也是當(dāng)年全球保險(xiǎn)科技領(lǐng)域規(guī)模最大的一筆融資。

　　根據(jù)投資界估算，眾安保險(xiǎn)上市后，其背后一眾持股股東賬面回報(bào)如下：

　　“三馬”環(huán)繞的光環(huán)下，眾安保險(xiǎn)從業(yè)務(wù)、技術(shù)和人才幾方面都獲得了得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。從公司董事與高管名單中，我們可以看到螞蟻金服副總裁、騰訊金融科技事業(yè)部負(fù)責(zé)人、平安財(cái)險(xiǎn)副總經(jīng)理、阿里云計(jì)算公司總裁、阿里巴巴高級總監(jiān)等頭銜。

　　但幾位股東的目標(biāo)并不只有一個(gè)眾安保險(xiǎn)。平安是壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)規(guī)模均居中國第二的保險(xiǎn)業(yè)巨無霸，眾安保險(xiǎn)的許多業(yè)務(wù)已經(jīng)與其形成競品關(guān)系；阿里在2016年公成立了阿里健康保險(xiǎn)股份有限公司，從事互聯(lián)網(wǎng)健康保險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)；同年7月，螞蟻金服即以51%持股成為國泰產(chǎn)險(xiǎn)第一股東；騰訊也在此期間拿到了壽險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)中介兩張牌照。雖然成功IPO，但對于眾安保險(xiǎn)來說開拓更多渠道的需求也愈發(fā)迫切。

　　互聯(lián)網(wǎng)科技保險(xiǎn)第一股

　　作為第一個(gè)吃螃蟹者，眾安保險(xiǎn)在公司組織架構(gòu)、產(chǎn)品以及運(yùn)營等方面進(jìn)行了諸多有益探索；同時(shí)作為國內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，眾安從成立之初就一直在強(qiáng)調(diào)自身的科技屬性。2016年7月，眾安保險(xiǎn)成立了全資附屬公司眾安信息技術(shù)服務(wù)有限公司，專注研發(fā)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。

　　據(jù)招股書顯示，按生態(tài)系統(tǒng)劃分，目前眾安保險(xiǎn)提供的產(chǎn)品及解決方案主要可分為五個(gè)領(lǐng)域，即生活消費(fèi)、消費(fèi)金融、健康、車險(xiǎn)及航旅生態(tài)。其中，生活消費(fèi)類別占比雖然歷年下降，但在五大類別中仍占比最高。而生活消費(fèi)生態(tài)系統(tǒng)的主要產(chǎn)品包括：退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)、任性退、商家保證金保險(xiǎn)、手機(jī)意外險(xiǎn)及碎屏險(xiǎn)。

　　據(jù)了解，眾安保險(xiǎn)已在開發(fā)滿足其業(yè)務(wù)需求的技術(shù)方面作出大量投資，利用其技術(shù)平臺"無界山"搭建于穩(wěn)健的云架構(gòu)系統(tǒng)，公司能夠同時(shí)處理大量交易。此外，公司亦開發(fā)其他人工智能技術(shù)，如機(jī)器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)及自然語言處理（NLP），以快速優(yōu)化產(chǎn)品特性，提高客戶接受度。

　　經(jīng)過三年多的發(fā)展，根據(jù)招股書中的數(shù)據(jù)，截至2016年12月31日，眾安已向超過4.92億客戶銷售超過72億份保單，即平均每個(gè)用戶與眾安有約14張保單的交互。如果僅看累計(jì)服務(wù)客戶數(shù)和保單量，眾安保險(xiǎn)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司。

　　但從業(yè)務(wù)構(gòu)成方面看，眾安高度依賴股東方業(yè)務(wù)。據(jù)眾安保險(xiǎn)的年報(bào)，2016年原保費(fèi)收入前五的險(xiǎn)種為其他險(xiǎn)種、意外傷害險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、和責(zé)任保險(xiǎn)。其他險(xiǎn)種的保費(fèi)收入雖然多，但利潤反倒是虧損最嚴(yán)重的，眾安大多數(shù)的利潤來自保證保險(xiǎn)。據(jù)悉，第一類是淘寶的退運(yùn)險(xiǎn)，占比1/3；第二類是航空意外險(xiǎn)(受益于股東方攜程旅游)，如果去除這兩類，眾安保險(xiǎn)自身直接對消費(fèi)者開展的業(yè)務(wù)占比很少。

　　此外，眾安保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)數(shù)字也不太理想。除開業(yè)第一年業(yè)績虧損外，眾安保險(xiǎn)2014年、2015年、2016年凈利潤分別為0.37億元、0.44億元、0.09億元，2016年眾安保險(xiǎn)凈利潤同比降幅近八成。根據(jù)官方的解釋，2016年凈利潤增速下滑主要原因受給付、賠款、費(fèi)用部分增加影響。